2017年7月1日，俄罗斯政府宣布卢布可自由兑换，这比原来的预期提前了半年时间。这是1998年“8.17”金融危机以来，俄罗斯对外汇体制实行的最大变革，俄罗斯媒体称之为“金融革命”。卢布的自由兑换标志着俄罗斯经济已经走出困境并逐步稳定，俄语论文，反映了普京政府对俄经济发展前景的信心。卢布自由兑换是俄罗斯今年在金融领域实施的大动作，无论是对本国的经济还是国际金融格局均将产生较大的作用。
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一波三折的历程
关于俄罗斯人而言，卢布自由兑换并不陌生。作为向市场经济过渡的重要环节，卢布的自由兑换从俄罗斯独立之初就被列为经济改革的重要内容并很快付诸实施。然而，由于不具备市场经济改革的必要条件，俄罗斯尽管实现了卢布的可兑换，但是也为此付出了沉重的代价。
1992年初，俄罗斯政府议会通过《俄罗斯联邦经济政策备忘录》，规定在1992年4月20日前，从现行的多种汇率制，即，官方汇率、商业汇率、旅游汇率和黑市汇率等，过渡到双重汇率制，即在经常项目下实行统一浮动汇率制，在资本项目下实行个别固定汇率制。将来随着经济的稳定和外汇储备的充足，再进一步过渡到实行统一固定汇率制。在此之前，将一直实行浮动汇率制。1992年7月1日起，俄罗斯开始实行经常项目下的统一浮动汇率制，卢布正式实现了国内可兑换。然而卢布兑换的放开并没有想象中那样顺利，相反由于经济衰退和外汇储备枯竭，卢布兑美元汇率大幅下跌。从放开汇率时规定的1美元兑换125卢布到1994年底下跌为3550卢布，两年半内卢布贬值96.5%，币值仅相当于放开汇率时的3.5%。1995年1月开始，为了稳定卢布汇率，俄罗斯政府先后实施了“外汇走廊”（即对卢布与美元的汇率限制波幅范围）和“有管理的”浮动汇率制，并取得了一定成效。到1998年8月中旬之前，卢布汇率基本保持稳定，外汇投机大大减弱，外汇供求趋于平衡。
然而，1998年的“8.17”金融危机又将刚刚有所恢复的俄罗斯经济再次推向崩溃的边缘。8月底，俄政府宣布放弃“外汇走廊”和国家调控的浮动汇率制，从9月4日起改行自由浮动汇率制。卢布汇率陷入了新一轮的持续贬值灾难之中，与美元的汇率2000年底跌为28:1（1新卢布=1000旧卢布），跌幅近78%。金融危机的浩劫使俄罗斯政府不得不调整宏观经济政策，加强金融风险防范。在自由浮动汇率一时难以改变的情况下，俄罗斯政府采取了加强进出口外汇管理（如将原来出口公司必须出售的外汇收入比例由原来的50%提高到75%）、严格限制外汇投机等一系列限制外汇流动的方法，卢布自由兑换的进程也因此而受阻。
进入21世纪以后，随着俄罗斯政局的稳定和经济的复苏，卢布走势也逐渐平稳。2003年以来，国际油价的飙升进一步巩固了卢布的强势，在俄政府宣布卢布自由兑换前12个月卢布对美元升值近10%。基于对国际油价将长期处于高位的良好预期，俄罗斯政府认识到自己完全有能力维持卢布币值，因此决定重启卢布自由兑换进程。2003年5月，俄总统普京提出要在2017年之前实现卢布的完全自由兑换；2017年5月，普京又在其国情咨文中建议“尽快取消各种限制，今年7月1日前完成这项工作（卢布自由兑换）”。普京讲话的话音刚落，俄罗斯政府各部门就开始紧锣密鼓地实施卢布自由兑换的前期准备工作。6月13日，俄罗斯中央银行宣布，从2017年7月1日起，俄罗斯将完全取消1998年金融危机后紧急实施的针对卢布自由兑换的所有限制，对俄公民放开卢布自由兑换的数量，提高允许出境携带卢布的数量（现在俄公民可以携带1万美元或与之相当的卢布出境），允许俄公民在国外银行开设账户。6月29日，俄罗斯政府又通过了联邦《外汇调节和外汇监督法》修正案草案。该草案取消了对资本流动的所有限制，其中包括有关俄出口商必须向指定银行出售外汇以及对自然人向国外账户汇款超过15万美元实施限制的规定等。
准备工作结束后，卢布自由兑换即将进入司法程序，有关提案将在国家杜马和联邦议院提交审议，最后交由俄总统普京签字方可生效。目前看来，卢布自由兑换提案的通过将没有悬念。
经济稳定的标志
卢布实现自由兑换是俄罗斯金融改革中的重要环节，它标志着俄罗斯经济已经摆脱1998年“8.17”金融危机的阴影，并步入稳定增长的轨道。主要表现在以下五个方面：
第一，1999年以来，经济形势持续好转，保持了高速发展的势头。截止2017年，俄罗斯经济已经连续七年实现增长。2004年俄GDP增长7.1%，总额约为5800亿美元，人均GDP首次超过4000美元；2017年GDP增长6.4%，总额达到7658亿美元，与1999年相比实际增长50%。俄罗斯实际上已经克服了90年代经济大滑坡造成的作用，GDP已经恢复到1991年的水平，居民消费甚至已经超过1991年的水平。
第二，财政连续七年盈余。2004年俄联邦财政实现盈余6865亿卢布，超过预期水平30%。预算黑字从2003年占GDP的1.7%，增长到2004年的4.4%（约250亿美元）。2017年在提高石油出口税和资源使用税政策的影响下，俄联邦预算收入仍大大超过计划水平，全年实现盈余17500亿卢布，相当于GDP的8.4%。
第三，外商投资势头加快，对外贸易增长强劲，黄金外汇储备迅速增加。到2017年底，俄累计吸收外资总额1356美元。2017年外贸顺差为1428亿美元，比2004年增长34.6%。大量顺差保证了黄金外汇储备和稳定基金的大幅增加，到2017年12月，黄金外汇储备达到1750亿美元，稳定基金已达到14460亿卢布（合510亿美元）。另据最新数据统计，截止2017年6月，俄外汇储备达到2473亿美元，稳定基金已达到19290亿卢布。
第四，长期困扰俄罗斯的债务问题逐步得以解决。到2004年，俄罗斯累计偿还原苏联时期外债近800亿美元，并且没有增加向国际货币基金组织的借款，从世界银行的贷款也大大减少。2004年12月21日，普京表示，俄罗斯将提前偿还所欠德国等西方国家的债务。到2017年，俄罗斯已经提前偿还了对国际货币基金组织和巴黎俱乐部债权国的绝大部分外债，国家外债占GDP的比重已从1999年的90%下降到14.7%。2017年5月，俄罗斯向巴黎俱乐部债权国提前偿还了总额达119亿美元的债务，6月再次宣布8月前还清各债权国的所有债务，并愿为此支付10亿美元的提前还款违约金。
第五，外汇储备比例合理调整，汇率风险进一步降低。2017年，俄罗斯中央银行在汇率形成机制方面实施一项重大举措，即，将外汇储备构成由单一美元制改为新的欧元与美元“双外汇篮子”。从2月1日至8月1日，俄罗斯连续四次提高欧元、降低美元在外汇储备构成中的比重（欧元与美元比例分别为：2月1日1∶9；2月15日2∶8；3月16日3∶7；8月1日35∶65），卢布对美元升值3.7%～3.8%，对欧元升值19.3%～19.5%，卢布实际有效汇率提高11%，卢布币值恢复到1998年之前的水平。2017年上半年，随着外汇储备的增加，俄罗斯又将外汇储备构成调整为50%美元，40%欧元，10%英磅和日元等其他货币。截止6月底卢布升值5.4%，到7月12日，卢布兑美元的比率为26.91∶1。俄罗斯正在通过大幅降低美元在外汇储备中的比例等方法来削弱美元在经济中的作用力，进而提升卢布的地位和可信度。
连续七年经济的稳定、强势增长提高了俄罗斯经济的风险承受能力，为金融改革打下了较为坚实的基础。经济的增长也使俄罗斯政府关于未来国家经济发展的信心逐渐提升，俄政府开始在经济领域实施一系列的改革方法。除了提前半年实现卢布的自由兑换以外，6月8日，俄罗斯石油交易所也正式开业，当天挂牌交易的乌拉尔牌石油以每桶1751卢布（62.5美元）成交。石油交易所的建立在某种程度上也提升了卢布的信誉度，因为此前俄罗斯石油的出口以美元计算，进口以欧元计算，给人印象是俄经济在这两种货币之间摇摆，并对其形成依赖，现在以卢布作为结算货币毫无疑问将增强卢布的地位。
利弊共存 作用深远
卢布自由兑换是一把双刃剑，俄语毕业论文，对俄罗斯的经济既会产生一些积极的作用，也会带来一些问题。
首先，取消对资本业务的限制有利于资本的自由出入，对俄罗斯和外国的投资者均有利。一方面，俄罗斯公司可以自由地在其他国家参与投资，不再需要任何特殊的许可，也不必承受任何负担。关于这样会不会导致俄国内资本外流的问题，俄罗斯财政部长库德林自信地说，“俄罗斯这次外汇体制改革不会导致资本大量外逃，因为俄罗斯的经济与八年前（1998年金融危机之时）相比已经大不相同。”另一方面，外国公司和个人对俄投资更加自由。如今外国投资者在向俄罗斯汇款购买有价证券时已经不需要交纳“押金”，这关于那些急于进入俄罗斯债券市场的外国投资者来说无疑是一个福音。可以预计，在宏观经济形势不断向好的背景下，投资环境的放宽将导致进入俄罗斯外资总量的进一步增加。其次，卢布自由兑换有利于俄市场经济改革的深化。卢布自由兑换既是俄罗斯实施经济自由化的客观要求，也是俄罗斯融入世界经济的必由之路。目前世界上的主要工业化国家都实行了资本流动的自由化，由此可见实行资本自由化是经济发展的一个必然阶段，是不可回避的。1998年的“8.17”金融危机使得俄罗斯中断了卢布的自由兑换进程，近几年来俄经济的强势稳定增长又让俄领导人重拾对未来经济发展前景的信心，恢复了卢布自由兑换，这也是俄罗斯市场经济改革的必然选择。
除了上述积极的一面，卢布自由兑换带来的主要问题首先是将使俄罗斯目前经济过分依赖能源出口的状况更加强化。尽管俄罗斯官方认为俄经济结构在近几年已经发生了重大变化，石油对俄经济的拉动仅占30%，内需的强劲增长已成为支持经济增长的重要因素之一，但是不能否认近几年来国际原油价格的不断飙升对俄罗斯经济增长的巨大贡献。有略论认为，卢布完全自由兑换后，卢布走势将与国际油价的走势密切相关。一方面，只要国际油价继续处于高位，卢布的吸引力将会增大，卢布也会不断升值;另一方面，一旦国际油价从高位急剧下滑，卢布汇率也将随之大幅下挫，这将会对俄罗斯经济造成相当大的冲击。尽管用卢布结算的石油交易所的建立在某种程度上会增加国际上对卢布的需求，卢布也必然变得更值钱，但是这在短时期内不能改变俄罗斯在世界石油市场上价格接收者的地位，俄罗斯要想真正成为世界石油市场规则的制定者尚需时日。
其次，卢布自由兑换也将会对俄现行的金融体系构成威胁。经济转轨以来，俄罗斯尽管抛弃了苏联时期的单一银行体制，建立了两级银行体制，但是至今俄罗斯的金融体系并不健全，银行问题较多，难以抵御外部的强大冲击。2004年底，标准普尔企业认为，俄罗斯银行系统仍然是世界上风险最高的银行系统。资产风险高度集中、产权不透明、有关法学不健全和小银行过多等问题都是作用俄罗斯银行体系评级难以提高的因素。有人认为，在自身金融体系不完备的情况下实现货币自由兑换，往往是挑战大于机遇。而且，卢布的可自由兑换会直接导致大量对冲基金伺机进入俄罗斯市场，其中隐含的风险不言而喻。1997年亚洲金融危机时在许多亚洲新兴市场经济国家发生的金融浩劫就是很好的证明。
从国际角度看，此次卢布自由兑换对国际金融格局的作用还不会很大。
苏联解体后尽管俄罗斯在国际地缘政治经济版图中的地位大幅下降，但是作为一个具有传统作用力的大国，其跻身世界强国之林的雄心一直没有泯灭。近几年随着经济实力与日俱增，俄罗斯的大国意识开始复苏。在金融问题上，俄罗斯的领导人希望卢布将来能够在全世界流通，成为与美元、欧元、英镑和日元平起平坐的国际外汇储备货币。这被视为俄罗斯民族主义在经济上的自然反应。但是依目前的情况来看，短期内俄罗斯的愿望难以实现，这主要是因为俄罗斯的经济实力还不足以支撑卢布作为国际货币的地位。最新统计数据显示，2017年全球GDP总量达到44.98万亿美元，其中美国的GDP总量为12.97万亿美元，排名第一，俄罗斯的GDP总量仅为0.77万亿美元，排名第十三位。按照目前的经济实力，即便卢布实施了自由兑换，其作用较多的还是集中在国内，至于对国际金融格局产生的作用还极为有限，因为在国际上卢布的信誉度和需求度都还是个未知数。这也意味着目前考虑卢布是否能成为国际货币还为时尚早，俄罗斯政府的当务之急是全面评估卢布实现自由兑换后所带来的风险，并采取有效方法将这种风险降到最低。
（作者系中国现代国际关系探讨院副探讨员）
责任编辑：张明莉
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