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越南目前已经处在金融危机的边缘。作为一个发展中国家，食品在越南的CPI篮子中占据较大比重，因此今年年初的全球粮食价格上涨，成为越南通胀压力加剧的导火索。2017年5月，越南CPI同比增长超过25％。由于美国次贷危机造成美国以及全球发达国家的进口需求下降，使得越南出口收入下滑；而全球能源和初级产品价格飙升则导致越南进口成本上升。以上两个因素的叠加导致越南的贸易赤字不断扩大。与此同时，越南政府还面临显著的财政赤字，2017年财政赤字为50亿美元，占同年GDP的7%。贸易赤字和财政赤字造成越南盾面临短期和中期的贬值压力。一时间，越南金融市场出现急剧动荡，其对周边国家的波及作用成为人们关注的热点
越南经济动荡的教训
造成越南经济动荡有值得警惕的教训。越南政府在过去几年内的经济繁荣时期，尤其面对早在去年年底就已显现的经济过热、通货膨胀加速和股市“高烧”等种种风险信号，没有及时利用货币财政政策进行宏观调控，导致总需求持续过热，最终引发了通货膨胀。
另外，越南政府在本国金融体系改革尚未完成之前，过早地开放了本国的资本账户。政府的这些做法一方面使国内的通货膨胀和财政收支状况持续恶化，另一方面则导致大量的国外资金快速地流入流出，加大了宏观调控的难度。目前在越南股票市场上，外资占交易量和成交额的比重都在70%以上。一旦意识到宏观形势不利，外资就会大量撤离，从而引发资产缩水和资本市场动荡。
目前越南的宏观经济情况与1997年的泰国非常相似，两国都存在贸易赤字和财政赤字、外汇储备存量有限、本币面临贬值压力、外资对本国资本市场充分渗透，因此如果外资突然撤出越南，或者投机性资金在外汇市场上做空越南盾，越语论文，都可能引发货币危机、国际收支危机以及金融危机。5月28日国际知名投行摩根士丹利的一份报告称，越南正快步走向类似1997年泰铢大幅缩水所触发的“货币危机”。
越南危机在短期内传染到其他东南亚国家的可能性不大。然而，依然需要保持高度警惕
目前其他东南亚国家和越南在经济基本面上存在比较显著的异同。与1997年相比，目前泰国、菲律宾、印尼等国家的外债比率大幅下降，外汇储备的充裕程度显著上升，经常账户均处于盈余状态。而且诸多亚洲国家自1997年亚洲金融危机发生后都普遍加强了对国内经济结构的调整和对外来冲击风险的防范，已比上次危机发生时更有经验。从这一意义上讲，越南危机在短期内传染到其他东南亚国家的可能性不大。
然而，东南亚国家依然需要对越南危机保持高度警惕。上述国家的经济基本面虽然与越南存在异同，但是目前遭遇的外部冲击是完全相同的，这一方面是美国次贷危机造成的发达国家进口需求减缓，另一方面是美元贬值造成的全球能源与初级产品价格上升。这种负面外部冲击会造成东南亚国家的通货膨胀压力加大，以及贸易余额恶化。2017年5月，泰国、菲律宾、印尼的CPI同比增长分别为7.6%、9.6%和10.4%，通胀局面不容乐观；此外，为了对冲粮食价格上涨对低收入阶层的冲击，东南亚国家普遍提供了大量的财政补贴，从而造成财政账户的恶化，目前上述几个国家均出现了财政赤字。此外，粮食涨价和短缺已经在菲律宾等国家引发了政治骚乱。
此外，不容忽视的是，短期国际资本对上述国家实体经济和资本市场的渗透同样是惊人的。如果越南金融危机导致国际投机者对东南亚国家的投资风险进行整体重估，那么很可能造成热钱从东南亚地区集体撤离，这可能造成上述国家发生国际收支逆转，本币大幅贬值，继而对金融市场和实体经济产生负面冲击。
中国应该联合其他东亚国家对越南进行援助
目前越南危机传染到中国的可能性很小。除了两国经济规模差别很大外，中国的经济基本面和越南截然相反，中国目前存在贸易顺差和财政盈余，拥有巨额外汇储备，人民币面临升值压力。然而，这并不代表我们可以掉以轻心。中国目前的一个显著问题是自2017年7月人民币汇改以来，大量热钱通过贸易和投资渠道流入境内，加剧了国内流动性过剩状况，并导致了通货膨胀率和资产价格的上升。目前中国的股票市场和房地产市场均处于敏感时期，人民币对美元的升值速度有所回落，中国公司的盈利能力有所下降，在这种情况下，一旦越南危机造成国际投机者对中国经济的预期发生转变，从而集体将人民币兑换成美元并撤出中国的话，这将使得中国的国际收支双顺差以及人民币升值压力发生逆转，并可能导致危机的发生。
基于以上判断，中国应该联合其他东亚国家，对越南进行援助，缓解越南危机的烈度，甚至在一定程度上避免危机的发生：首先，如果东亚国家能够成功援助越南，这意味着在东南亚金融危机爆发后建立的货币互换机制取得了里程碑式的成功，有利于进一步推动东亚货币合作；其次，作为越南最重要的贸易伙伴，中国主动对越南提供救援，有利于提升中国的国际形象，加强中国在区域贸易金融体系中的作用力；最后，对越南进行援助，越语专业论文，可以有效地防止越南危机对东亚地区金融秩序的冲击，防止因投机者预期变化而引发的热钱大规模撤出。从这一角度上而言，救越南也就是救自己。（作者为中国社会科学院国际金融探讨中心秘书长）
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