摘要:国债管理问题是俄罗斯国家经济中最重要的问题之一，它直接作用到经济增长的幅度､国家的信贷和预算政策。为了对俄罗斯国债管理的改革得出更加准确､客观的评价，应该重视俄罗斯帝国时期在国债管理方面的经验。当今俄罗斯国债管理的所有问题在那个时期几乎都出现过，很多解决的办法在那时也都进行了尝试。借鉴俄罗斯帝国在管理国债､吸引国内外资金等方面的经验，能够在有效管理当代俄罗斯国债问题上获得许多历史启示。 二､苏联经济危机时期的外债 20世纪80年代中期之前，苏联的外债并不多。改革之初，苏联的外债额为50亿美元。此时，苏联贸易出现顺差，外汇储备达100亿～150亿美元，而国家的黄金储备超过�2 500吨。到1989年底苏联的外债已达524亿美元，而一年后，到1990年，又增至688亿美元。同时，外债的大部分金额(1990年占80%)用于支付基本债务和有息债务。这不是偶然的，因为1980年底，苏联调整了外债政策的指针:主要发放高价外债和短期外债。这样，在1986―1991年间，苏联向债主们支付了600亿美元。到1991年底，苏联实际上向西方偿清了90%的外债。但这并没有遏制后来外债的急剧增长。1991年之前，苏联政府基本上还清了西方贷款人的外债。但是就在这一年，在债务清还上发生了一个小小的“故障”。170亿美元的支付额已经还清了167亿美元，在国家支付平衡表上出现了50亿美元的赤字，而此时国库中的黄金储备只剩下240吨了[3]。因此，1991年苏联对外经济银行不得不停止了国内外债务偿还�业务。 苏联解体以后，俄罗斯联邦作为“联盟条约的继承者”，接受了苏联的所有财产和债务。国际货币基金组织､国际发展银行和其他西方债权人(巴黎和伦敦俱乐部)不仅为苏联所欠的债务担心，而且为自己的地缘政治利益担忧。因为俄罗斯领土占地球陆地表面积的1/6。俄罗斯开始为偿还苏联所欠债务负责，同时还要偿还自己的原有债务。在苏联体制中，俄罗斯联邦长期充当其他加盟共和国的供血者。仅仅在1991年，苏联50%的进口商品流向各加盟共和国，而苏联出口商品的90%则是俄罗斯制造的[4]。 三､当代俄罗斯的国债管理 在苏联解体后的最初几年里，俄罗斯面临着偿还苏联时期欠下的巨额外债问题。1992年，在应偿还的156亿美元中，只偿还了18亿美元，而在1993年，本应偿还196亿美元，却只偿还了25亿美元。俄罗斯出现了严重的债务危机，国家急需货币援助。在这一时期，俄罗斯债务政策的主要目的是在国际货币基金组织中寻找新的债权人。为此，1992年俄罗斯加入了国际货币基金组织和国际发展银行，以期得到世界债权人的支持。但是，作为贷款条件，国际货币基金组织要求俄罗斯每周详细通报一下国民经济的经营状况和财政活动情况。结果，到1995年1月1日，俄罗斯的外债已达1 199亿美元，其中包括苏联欠下的由俄罗斯接手的1 086亿美元，外加113亿美元的新债。到1999年1月1日，俄罗斯外债达1 554亿美元，俄语论文题目，其中苏联外债为1 004亿美元，新债务550亿美元。可见俄罗斯的债务负担逐年加重，俄罗斯联邦的国债数额是联邦预算收入的190%，在这种情况下，2002年国家偿还内外债本金加利息的总额超过联邦预算支出的25%。 外债的管理问题是俄罗斯经济发展过程中尤为突出的问题之一。2002年7月1日，俄罗斯联邦国家管理机构的外债额达1 085亿美元，其中包括苏联外债583亿美元(其中384亿美元属于巴黎俱乐部)和493亿美元的新外债。在493亿美元的新外债中包括256亿美元的外汇有价证券，156亿美元的欧洲统一货币和142亿美元的国际货币基金组织的贷款。 从1999年起，俄罗斯进入还债高峰期，每年须偿还外债本息从150亿美元向200亿美元逼近。不过，得益于俄经济状况逐年好转､外贸收入大幅增加､对外贸易连续保持顺差､黄金外汇储备不断增长及预算实现盈余等因素，俄政府靠向西方借钱过日子的时代一去不复返了，一个个还债高峰年都有惊无险地平安度过。到2003年年初，俄罗斯外债总额减至1 221亿美元。到2004年底，俄罗斯外债总额已减少到1 105亿美元。 虽然俄罗斯外债余额已呈现出持续下降的趋势，但其总体规模仍然庞大，偿债负担依然沉重。粗略估计，俄罗斯2002年的负债率､偿债率和债务率分别为67%､40%和140%，已经超出国际公认的安全警戒线(30%～35%､25%和100%)。过去的四年中，俄罗斯共偿还了500亿美元的外债，尤其在新一轮偿债高峰期即2003年偿还了173亿美元外债，致使国家债务剧减。2003年俄罗斯外债含担保金为1 190亿美元。2004年俄罗斯的负债率､偿债率和债务率分别为37.5%､26.3%和118.6%，各项指标虽然有所好转，但与国际公认的安全线仍有一定的距离。2017年和2017年为两个还债高峰年，巨额的外债本金，加上沉重的利息负担，依然让俄罗斯政府的经济政策受到掣肘。 据测算，从2017年起到2020年前，俄罗斯须偿还的外债本息合计将达到�2 120亿美元，其中700亿美元是因债务重组而产生的利息。在2017年的偿债高峰年，俄罗斯须偿还的外债将达到150亿美元。即使借新债还旧债，也只是意味着把还款日期集中到了3～5年，这不仅不能从根本上减轻偿债负担，而且还有可能形成新的偿债�高峰。 俄罗斯联邦外债额减少主要是由于苏联的外债不断得到偿还，但是俄罗斯为偿还债务及利息支付了大量的资金。由于俄罗斯缺少平等进入国际资本市场的机会､缺少完善的立法和监督机制､缺少统一的组织体系和行动指南､缺少国债管理的统一战略，俄罗斯政府在国债管理领域举步维艰。 四､俄罗斯帝国和俄罗斯联邦国债比较及其历史启示 (一)借债原因和目的的比较 俄罗斯帝国时期，早期的国家债务主要是为了满足扩张和战争的需要，后期主要是为了满足工业化和国家建设的需要。 俄罗斯联邦的外债膨胀的原因，一是继承了苏联的巨额外债(649亿美元)，二是转轨初期需要大量的资金，而货币筹资方式使俄罗斯出现了严重的通货膨胀，不得不举借外债。 不管是帝国时期还是俄联邦时期，都有为了偿还旧债而举借新债的情况。 (二)债务结构的比较 通过略论上表说明，当代俄罗斯国债的结构中，外债比重正在不断增加。如果说俄罗斯帝国的内债和外债比例为57%比43%的话(1914年1月1日)，那么俄联邦的比例为15%比85%(2002年7月1日)。现阶段，外债增长的一个原因是外债的利率相对便宜(外债服务费比内债便宜50%)。同时，俄联邦所支付的国债利息总额占预算支出的13%，而俄帝国时期约为11.5%。虽然俄罗斯联邦的国债与国家预算收入的比例(1.9比1)看起来要比俄帝国时期的好(3.7比1)，但这个比例仍不容乐观。 (三)债务负担和偿债能力的比较 总体看来，俄罗斯帝国时期的国债基本是在其国库的偿还能力之内的。早期国债大都占国内产值的较小比例，并且外债一般都有抵押(叶卡捷琳娜二世和保罗一世时的外债均以波罗的海港口的专门海关税和军火专卖税做抵押)。后来国债负担一度加重主要是战争带来的。为战争而负的外债则纯粹是一个负担，国库筹集的税收资金不能偿还时，只能举借内债偿付，这加剧了帝国的财政和人民的负担。为了工业化而进行建设所借外债须用经济建设取得的成果来偿付，一旦经济项目没有达到预期的赢利目的，或者没有赚取足够的外汇，债务的偿还就成为很大的问题。 俄罗斯联邦时期，衡量债务状况的各项指标严重恶化。首先，俄罗斯自独立以来国内生产总值规模一直不大，外债占国内生产总值的比重1995年为35.7%，略超出国际公认的警戒线。到1998年，由于卢布贬值，俄国内生产总值用美元估价仅�2 850亿美元，外债与国内生产总值之比已达到64%。其次，俄出口产品过于单一，价格过分依赖世界市场，出口创汇能力受到很大限制。俄外债余额占商品和劳务出口之比1995年年初为137.5%，1998年年初达到166%。以上指标都远远超过了世界公认的警戒线。 (四)历史启示 从俄帝国的国债管理历史中可以看出，必须创造条件促进国债组成中内债部分的健康发展。在俄罗斯的国债结构中，外债和内债的比例关系不能超过警戒线:50%比50%，必须尽快减少外债。韦什涅格拉茨基的国债调换实践和维特的公债理论表明，即使在经济高速增长的情况下，国债问题本身也不能得到充分解决。应该依靠自身独立的货币信贷政策，达到减少外债的目的。俄罗斯卢布和任何一种外国货币在俄领土上应该有不同的使用范围，外国货币只能按照对卢布的汇率用于国内市场流通。 苏维埃政权与沙皇制度不可调和的矛盾是苏联与西方建立财政和谐关系的主要障碍之一，苏联解体后俄罗斯联邦承担了解决这些问题的责任。俄罗斯从西方国家贷款的数量并没有达到它的预期目标，而且为美､英两国打开了俄市场，并欠了债，资本流入法国和德国。积极的内外政策引起了国家债务的快速增长。一战导致国家银行倒闭，大量的债务是帝俄财政崩溃的主要原因。 因此，无论现在还是将来，都必须建立统一的国债管理体系，包括外债的筹措､使用､偿还和付息等问题，并制定当前､中期和长期的计划。借债要使用得当，盲目借债扩大投资规模，会导致国民经济比例失调。要考虑偿还能力､借款利率等问题，注意借款来源的多元化。同时，还要根据国际形势的变化及本国经济发展的实际状况和特点而不断修正计划。要善于根据不同时期特定的国际政治经济环境，选择借债的有利时机，使借入外债很好地配合国内经济建设。 参考文献: [1]С.Ю.维特.选集和文件资料:第2卷[G].莫斯科:科学文献出版社，2003. [2]В.С.西夫.国家财政破产和外国资本[M].彼得格勒:彼得格勒出版社，1918:5，51-52，56-57，164. [3]А.贝科夫.俄罗斯外债――问题和展望[J].[俄]对外贸易，1995，(4);Б.皮丘金.俄罗斯外债[J].[俄]国际经济与国际关系，1995，(6). [4]Ж.梅德韦杰夫.俄国债务和俄罗斯债务[J].[俄]财政，1995，(7). |
