越南是我们的主要邻国，同样作为社会主义国家，它的改革开放模式，经济模式和我国有很多相同之处。进入2017年越南经济出现恶化状况，这应当引起包括中国在内的社会主义国家反思。本文对此次越南经济出现的问题进行了略论，从中得出了对当前我国经济发展的一些警示。
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一、越南经济恶化的近况略论
进入新世纪以来，越南经济连续8年保持超过7%的高增长速度，GDP总量从2000年的311.7亿美元增加到了2017年的713亿美元，并开始大规模进入工业化发展阶段。但就在2017年，越南经济形势却急转直下，多项经济指标已亮起了红灯，主要体现在以下六个方面：
第一，股市和楼市持续暴跌。越南股市危机已经发生并继续扩大，至2017年5月30日，胡志明指数已比2017年3月12日创造的1170点的历史高点跌去65%，2017年以来已经下跌55%。房地产市场同样危机四伏，以胡志明市为例：房价从2017年末的5600美元/平方米下跌至目前的2800-3100美元/平方米，房价已下跌了一半。
第二，恶性通货膨胀。2017年10月初，越南的消费物价指数已经达到了12%；而今年以来情况继续恶化，5月份越南的消费物价指数更是高达25.2%，这是该国1992年以来通胀失控“最坏纪录”，而通胀上行压力依然严重。此外，越南货币政策的从紧力度不足，越南央行今年6月10日将基准利率调升至14%，部分银行已将贷款利率设至18%，但当前的利率水平仍远低于通胀率，未能有效控制通胀预期。
第三，货币贬值明显。2017年3月下旬，越南国家银行听从了“以本币升值控制通货膨胀”之说，将越南盾与外币的浮动幅度由0.75%扩大到1%。然而事与愿违，越南盾由升值变为贬值，截至5月底,越南盾兑美元已经狂贬了27%。另外，世界银行在其日前发布的一个资料中预计，今年内越南盾兑美元的贬势还将继续，超过1/3不过是个时间问题。在外汇市场上，越南盾的一年离岸远期汇率狂跌40%。
第四，贸易逆差大幅度扩大。2017年越南的贸易赤字达到了141亿美元占当年GDP的比重为19.8%。虽然，越南的经常账户赤字比贸易赤字额要小得多。但是，越南经常账户逆差额也从2002年的5.98亿美元上升到2017年的67.22亿美元，占GDP比重从1.7%上升到9.6%。且越南FDI的主要投向是办公楼和旅游酒店业，其投资与房地产关联度很大，结构不合理。
第五，财政赤字恶化。越南政府的财政多年来出现了持续赤字，截至2017年底，越南财政赤字为50亿美元，达到GDP的7.5%左右。今年1季度，越南的财政赤字为1.87亿美元，占同期财政收入的3.4%。尽管这一数字并不大，但同比增速却很快（高达78%）。财政赤字高增长，加剧了其宏观经济的不稳定性。
第六，经济增长开始放缓。2017年越南的经济增长率为8.48%，而2017年一季度则为7.4%，低于去年同期的7.8%。今年5月6日，越南总理阮晋勇表示，越南政府向国会提议将2017年越南经济增长率指标调整为约7%。
透过上述六大经济指标恶化迹象表明，目前越南或将面临金融危机。
二、越南经济恶化的原因剖析
此次越南经济出现不断恶化，是由于多种因素共同影响的结果，归纳起来可以分为内因和外因两方面：
（一）外因方面：
1．国际商品价格的持续上涨。入世后，越南市场和国际市场联动。美国经济衰退，美元贬值，国际市场粮食食品的上涨带动越南国内食品物价飞涨，粮食食品涨价占越南国内CPI近48%。同时，越南是汽油和柴油进口国，国际油价的上涨也导致其国内油价飞涨，从而导致国内其他消费品价格的大幅上扬。
2．国际游资的投机行为。2017年1月，越南股市指标股平均市盈率就已高达73倍。但越南股市监管部门沉醉于“世界增长率最高股市”的荣耀光环不能自拔，放任甚至鼓励国外游资入场，仅2017年一年越南吸引的FDI就达到203亿美元，证券投资达到53亿美元，两者合计为256亿美元，占当年GDP的36％。目前在越南股票市场上，外资占到交易量和交易额的70％以上。这些游资入场后重施当年东南亚金融危机的故技，对股市和汇市双向做空快速套利，令越南金融产品遭逢灭顶之灾。
（二）内因方面：
1．外汇储备不足。越南近几年长期外贸处于逆差状态，外汇储备很低，而外债较多。2017年越南外汇储备只有150亿美元，而国家外债却有305亿美元。与此同时，受美元大幅贬值的作用，越南政府不得不拿出本来就很紧缺的外汇储备大量购买美元稳定本国货币汇率，维持越南盾不升值。现在，一些公司和民众又开始从银行、市场甚至黑市大量挤兑美元和黄金，导致国家外汇储备更少，稳定金融市场的能力大大下降。
2．过早放开资本项目。越南在2017年加入世贸组织后，就开始放开资本项目的外资直接投资。外资持有上市企业股票的上限放宽到49%。外资的大量涌入，直接推高了越南的资产价格，并且形成泡沫。在外资的推动下，越南股市总市值在不到两年时间内从原来的10亿美元迅速膨胀至200亿美元；越南指数从120点大涨至1200多点；同样在不到两年时间内，胡志明市的房屋价格从每平方米2000多美元上涨到6000多美元。如今股市和房价的暴跌，正是资产价格泡沫的破灭。
3．政府犯了理想主义错误。越南既希望大量引进外资，刺激经济发展，又想竭力扶植国营公司做大做强，结果导致金融信贷政策过于宽松，经济过热难以遏制。2017年底，粮食、能源价格均出现大涨，此时当局本应采取有力方法做出反应，控制投资规模，越语专业论文，遏制经济过热，避免通货膨胀和金融、经济危机；但越南政府和那些新整合组建、正欲大干一番的大型国有企业等既得利益阶层却都不愿在此时半途而废。这种犹豫不决白白贻误了控制经济、金融崩盘的最佳时机。
4．经济政策制定失误。从2017年开始，越南政府的货币政策就开始大幅宽松。其中，2017年的M2增长了34%，2017年又增长46%。同期,越南国内的贷款余款则从2017年上升29%到2017年的上升54%。在危机出现之初，越南官方也采取了一系列方法，力图控制危机。但一些方法显得迂阔无当，甚至适得其反。如不久前越南央行宣布将越南盾对美元汇率浮动值放大到2%，此举造成民间和股市的恐慌，不但令股市大跌，还促使老百姓大量抛售越南盾，抢购美元和黄金，导致通货膨胀的加剧和越南盾的贬值。
5．金融监管体制不健全。越南允许个人和公司在市面上交易美元和黄金这样的硬通货，同时人民币在越南的边贸市场里商人基本也可以直接兑换。这样的市场环境形成了银行和金店双重价格。银行严格执行国家的定价标准，而市面上金店可以自由抬高金价。并且市面上出现一些不法经营者专门利用政策漏洞进行交易，进一步恶化了越南金融市场。
三、越南经济恶化对我国的警示
越南经济恶化对我国作用不大。2017年越南的GDP仅713亿美元，我国对其出口119.01亿美元，仅占我国2017年出口总额的0.98%，这就决定了越南一旦真的爆发货币危机，它通过贸易联系对我国的危机传染效应并不大。同时我国在越南的公司投资，主要是以国家项目和大型公司为主的，越南股市的下跌不会重挫我国的投资信心。但是不能因为越南经济能量小，就不给予足够的重视。在世界经济领域有个“唤醒效应”(Wake-up Effect)――关于中国经济来说，这可能才是我们面对这场外部危机，所要警惕的核心所在。反思越南经济今年的骤然恶化，我们可以从中得到一些有益警示：
第一，防止出现恶性通货膨胀。在我国发生雪灾、地震等自然灾害和人民币持续较快升值的情况下，我国的宏观调控遇到了多难的局面。目前我们多次提高准备金率，但从实践来看，收效不理想。现在我们仍然处于实际负利率的状况，但由于人民币升值过快，又不能持续提高利率，因此可以尝试实行保值储蓄的措施，笔者认为这种形式可能较易为群众所接收，有利于吸收流动性，又不会对生产公司产生较大的作用。
第二，延缓推进资本项目进一步放开。目前虽然我国已经开了QFII的口子，但整体规模仍然是较小的，外资进入我国资本项目是可控的。只有当我国金融体系已经相当健全，才能够进一步放开资本项目。这个过程，应该是一个渐进的过程。因此笔者认为“港股直通车”和股指期货应当暂缓推出，这样国际热钱无法借力打力做空中国。
第三，稳定币值防止热钱大量流入风险。人民币的升值应该坚持小幅渐进的过程，而且升值的幅度应该处于可控的范围内。人民币升值的幅度过大，升值的时间过急，都会对相当一批公司造成致命的打击，而且也容易形成资产价格的泡沫。如果未来人民币升值压力继续存在，我国央行需密切关注和控制国内信贷增长以阻止流动性过剩愈演愈烈。
第四，越语专业论文，货币政策调整应快速及时。如果预期国际热钱在不远的将来做空人民币，应当及时控制人民币升值，快速推出资本“严出严进”的政策，以防止国际热钱的大规模撤离。同时，在国内商业银行和本土公司资金链出现紧张的情况下，应当及时放松银根，让本土金融和公司资金链保持完整和畅通以避免由于热钱的撤离导致公司被迫停产休克。
参考文献：
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