当国人还沉静在四川汶川大地震带来的灰色情绪中而无暇谈及经济的时候，各大媒体扑面而来的“越南发生金融危机”的醒目字眼让大家一下子惊醒，公众的注意力重新被拉到风雨飘摇的股市和经济中来。一种不安和焦虑随之蔓延：1997亚洲金融危机会否重现？中国会不会被传染？回头又一想：越南不是广泛被国际投资者赞美吗，这亚洲的“第五只小老虎”怎么了？
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事情缘于今年5月下旬，一份由摩根士丹利驻香港略论师公布的对于越南经济形势的报告抛出：越南正面临一场类似于1997年发生在泰国的货币危机，越南盾的贬值可能会在本地区引发危机的蔓延！6月初该报告经传播到内地后，国内很多媒体的焦点便发生了上述变化。情况真的有那么严重吗？事情究竟是怎么回事？答案的给出基于对问题的全面略论。
经济快跑：苦涩的胜利
发展中国家在从农业社会向工业社会发展的过程中，追求较高的经济增长速度是必经之路，越南也不例外。1986年越南开始推行革新开放政策，20多年来，越南经济改革取得了举世瞩目的成绩。2001年以来，经济增长速度达到年均7.5%以上。2017年国民生产总值达到722亿美元，人均国民生产总值达到了835美元。经济结构明显改善，2017年，三次产业占GDP的比重分别为：农业20.4%，工业41.6%，服务业38%。对外经济发展迅速，2017年进出口总额达到1092亿美元，外贸依存度超过了150%，其中出口依存度达到了67%。外国直接投资大幅度增长，2017年吸引外资102亿美元，2017年达到203.3亿美元。截至2017年年底，越南共计吸收外国直接投资有效项目8590个，协议投资额831亿美元，实际到位金额为292亿美元。2017年一季度，越南利用外资合同金额为54亿美元，同比增长31%，到了5月份，越南吸引外资协议金额达到153亿美元，吸引外资速度明显加快。此外，越南每年都得到几十亿美元的官方发展援助。经济增长带来的效益促进了居民消费，2017年越南零售市场销售额达437亿美元，占国民生产总值的68%。与此同时，越南文化与社会也取得长足进步，人民生活明显改善。到2017年年底，按照“越南2001-2017年标准”，越南贫困人口下降到了7%，人均寿命达到71.3岁（1999年为68岁）。政治社会稳定，国家综合国力得到了很大的提高，国际地位不断得到加强，以高票当选为联合国安理会2017年―2017年度非常任理事国。
以上这些辉煌的数据把越南照耀得光芒四射，最近几年被世界各大探讨机构和投资企业纷纷冠以各种美誉，诸如“亚洲最有吸引力的国家”、“第五只亚洲小虎”、“VISTA” 五国之一、“钻石十一国”等，越南成为世界经济中一颗耀眼的新星。
然而人们还注意到了越南的另一组数据：2017年越南全年财政收入180亿美元，支出230亿美元，赤字达到50亿美元；社会总投资290亿美元，占GDP比率高达40%，意味着投资过热；2017年年底外贸赤字为124亿美元，2017年头5个月超过了前年总额达到144亿美元；国家外汇储备200多亿美元，外债达到300亿美元左右；通货膨胀日益加剧，2017年全年居民消费价格指数上涨12.63%， 2017年1季度同比上涨16.37%，4月份达到了21.42%，5月份超过了25%。到2017年5月底，股市从1100多点下跌到370多点，跌幅达60%以上。4月初胡志明市及河内市房地产价格已从最高点下跌15%-20%，超过了美国房地产价格的年度同比下降幅度，甚至城市中心地区部分楼盘价格下跌超过了50%。4月份在市场上还出现了抢购大米现象，5月底以来外汇市场上美元和黄金急剧升值并出现了抢购现象，很多银行柜台纷纷停止取现业务，人们的工资被打到工资卡中只能通过ATM取现，并收取一定比例的费用，民众叫苦不迭。种种现象表明：越南经济已从投资过热演化为通胀严重，财政赤字和外贸赤字引发了对政府支付能力的忧虑从而抛售本币引起越南盾贬值，进而波及到金融和房地产市场。
越南以追求经济增长为第一目标的政策导向经过连续多年的努力使其经济总量得到明显提高，然而由于本身基础比较薄弱，必然会带来投资过热、国库亏空和通货膨胀的弊端，并且由于进口需求旺盛导致了外贸赤字。这就是多年持续高速增长的越南经济结下的一颗苦涩的果实。
全球化的双刃剑伤了越南
越南1995年加入东盟（ASEAN），2000年与美国签订了贸易协定，2017年11月加入了世界贸易组织（WTO）。2017年越共十大报告提出要“主动积极地融入到国际经济”，在越共九大报告“积极融入国际经济”的基础上尤其强调要“主动”。然而，越南是个处于工业化初期的发展中国家，主要精力放在改变落后的农业上，大力发展工业，第三产业还没来得及发展，缺乏掌握国际经济规则的人才，更谈不上管理经验。入世以后，越南必须不断放开各种管制，执行各种国际规则。这一方面更有利于越南吸引外资，同时也为国际游资流入进行套利留下了空间。外资持有上市企业股份的上限放宽到49%，普通外国居民可以通过便捷的途径，低廉的费用自由进出越南证券市场。尽管对资本项目没有完全开放，但是外资通过各种渠道流入，直接推高了越南的资产价格，并且形成泡沫。在越南本国以及周边环境出现不利因素的时候，游资撤离，导致股市市值急剧下跌，房地产价格也出现了较大跌幅，进而波及外汇市场和银行系统。正如世界银行驻越南执行主管马丁・拉马（Martin Rama）所说：越南在加入WTO的道路上走得太顺了。没人想到他们会在那么短时间内吸引那么多外资（不公开数据显示2017年协议金额超过了1000亿美元），他们没做好准备。
全球化的推动加速了越南金融业的开放步伐。国内外私人、外资银行在各大城市如雨后春笋般纷纷冒出。短短几年内，越南在原有的5家国有商业银行、1家政策性银行以及一些农村信用社的基础上，增加了几十家城市股份商业银行和农村股份商业银行、几十家外国银行分行和合资银行、几十家外国金融组织驻越办事处、10多家金融企业、金融信贷企业以及近千家的信用社。尽管国有商业银行占全国储蓄存款总额的76%和贷款总额的80%，仍然是越南金融领域的主导力量，但总体上实力较弱，经营效益不好。截至2017年年底，越南银行业自有资产总额约10亿美元，自有资产率4.5%。2017年国有商业银行资产总额约12亿美元，不良贷款率高达20.7%，风险较大。2017年，外资银行贷款的市场份额已达到14%。为了推进银行系统的改革，国家给予股份商业银行宽松的政策，使它们取得了较好的效益。然而由于中央银行系统尚不发达，迅速发展起来的商业银行对政府的调控能力提出了严峻的挑战。为了追逐高利润，股份银行把外汇资产的很大部分变成流动的越南盾进行放贷，使信贷急速增加而资产质量下降。很多资金流入房地产市场，当楼市价格暴跌，公司和个人挤兑外汇，越语毕业论文，这些银行就面临严重的问题。
内外交困考验越南政府
越南当前的金融动荡是由内因和外因综合引起的。内因主要是由于过快增长导致的经济结构的脆弱性，体现在投资过热带来的通货膨胀压力加大、进口需求急剧增加带来的外贸赤字扩大以及政府对宏观经济的管理没有跟上等方面。从外因来看，主要是美元贬值、国际大宗商品价格上涨引起的全球通胀，进而导致全球金融的动荡，通过外贸、外资传入越南，进一步放大了越南经济的弊端，在一些投资企业和传媒的渲染之下，动摇了人们对越南经济的信心。加之由于数据的不透明，引起了很多猜测，负面作用被扩大而最终激发了市场的不稳定。
实际上，越语毕业论文，国内通胀压力加大以及外资激增在今年初已经引起了越南政府的警惕。越南自2月底以来多次召开会议并作出指示，要求各部门把控制通货膨胀作为国内头等大事来抓。从今年3月份开始陆续出台了一些方法，如3月3日，政府颁布了对于加强控制通货膨胀的办法；3月25日召开的政府工作例会提出八项方法，给当前过热的经济降温。八项方法颁布以后，政府各个部门也陆续制定了相应方法；3月25日越南政府总理发文落实稳定证券市场的具体方法；央行在4月10日出台相应政策，对美元贷款进行限制；5月17日，越南央行将利率大幅调高325个基点，由8.75%调高到12.0%；6月6日，国家银行发出通知要求对外汇的兑换行为进行核查；6月11日，再次把基准利率上调到14%，同时存贷款利率在此基础上可以上浮50%（此前存款利率最高限额16.5%，实际很多银行执行15%的存款利率）；6月11日，越南盾兑美元上调322个点，从16139越南盾/美元上调到16461越南盾/美元。同时还对进出口进行了一些限制，提高部分商品的进口关税，限制粮食、矿产等大宗商品的出口，对燃油进行补贴，给城市居民发放补助等。政府还陆续取消或者缓建了部分公共设施项目。
这些方法关于稳定市场信心起到了一定的影响。但是就目前来看，还难以断言越南的经济就已经摆脱困境。尤其是从当前各个银行顶着巨大风险纷纷提高存款利息以及利用各种奖励吸引存款的方法来看，可以推断目前银行的高流动性资产比较紧缺；如果政府再次提高利率，也将带来公司资金困难，出现倒闭的风险；货币的进一步贬值又将加剧通胀压力，同时进一步降低越南经济抵抗外来风险的能力。在国际燃油价格继续上涨、通胀继续蔓延的背景下，越南政府的应对能力面临着巨大的考验。
东亚危机卷土重来？
一些国际投行的报告认为，越南与1997年的泰国经济具有很多相似性，因此一场类似1997年的亚洲金融风暴将有可能卷土重来。但笔者看来，今天越南的情况与1997年泰国的情况表面上看具有很多相似性，但实际上，越南爆发金融危机的可能性很小，更不可能波及中国和亚洲其他国家。
首先，1997年始自泰国的金融危机是由于短期国际资本利用泰国等东南亚国家放开金融监管而进行套利活动，导致当地股市崩盘、公司破产、银行倒闭等，而越南主要是由于国内物价上涨冲击了外汇市场，导致金融市场出现了一定程度的动荡，而并非完全由热钱引起。至今也还没有发生股市崩盘、银行破产和公司倒闭等严重情况。其次，泰国的资本项目是开放的，实行的是浮动汇率制度，而越南实行固定汇率制度，资本项目没有完全开放，国际游资进入越南成本高，难度大。第三，由于越南经济规模相对较小，对外界的作用有限，因此越南金融动荡不会扩散至亚洲其他经济体。尤其是越南对中国的依存度不断上升，中国已经成为越南的第一大贸易伙伴，2017年中越贸易额占越南外贸总额的13%以上，却只占中国对外贸易总额的0.5%左右，而且这个比重多年来都没有多大变化。第四，与1997年亚洲金融危机相比，目前亚洲的情况出现了一些变化，一是各经济体的经济基础已有很大改善，二是在东亚已经建立了货币救助机制如清迈协议，建立东亚共同外汇储备基金也在讨论中，如果发生危机，启动救助机制就足以挽回局面；而1997年东亚没有建立起这样的互助机制，只能依靠国际货币基金组织等本地区以外的援助，实质上并没有发挥影响，才导致危机蔓延。
然而，越南的金融动荡也给了我国一定的警示：一是我国的经济结构与越南具有一定的相似性，越南经济过热、通胀加剧以及对金融部门监管不力的原因和教训值得我们思考；二是越南各项经济数据的不透明也是造成此次动荡加剧的一个重要原因。如果政府早些公开实际上并不足以构成危机的外汇储备、外债规模等数据，百姓就不会轻信谣言而对政府的应对能力产生怀疑，进而抢购外汇和黄金，外界也不会对越南产生发生金融危机的猜测。中国在政府方面做得要远远好于越南，但是我们仍须进一步加强政府的透明度与公开性，这是进一步发展的普遍要求。
（作者为中国社会科学院马克思主义探讨院国外社会主义实践探讨室主任，副探讨员）
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