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【摘要】：始于2017年底Wall Street五大投资银行和十几家商业银行相继陷入困境所引发的金融危机,由Wall Street迅速蔓延至全球,市场已经开始反思这场危机的根源。除了金融创新过度和金融监管缺失外,企业治理不完善成为很多专家和市场人士的共识。尽管目前国内外不少学者就企业治理结构与企业绩效的关系进行了很多理论及实证方面的探讨,但对于越南上市企业治理与企业绩效水平关系的探讨却很少,特别是实证探讨方面。本文以越南2017-2017年的221家上市企业为探讨样本,结合已有的理论和实证探讨文献,从理论上略论股权结构、董事会特征、总体企业治理近况和公司绩效及企业价值之间是否存在的相关关系,建立相应的股权结构、董事会特征、企业治理指数和公司绩效及企业价值关系模型,对各类变量进行描述性的统计略论。之后采用Eviews软件对探讨模型进行验证略论,并且对实证探讨结果进行了模型有效性检验。最后,通过与其他国家探讨结果进行对比和讨论,给出了对越南企业治理的启示和建议。在股权结构与公司绩效和企业价值的关系方面,本文主要检验了股权集中度对企业绩效和企业价值的作用,略论结果表明,关于越南上市企业来说,第一大股东是机构投资者(INSTITUTION)与企业绩效(ROA、ROE)正相关关系、但前五大股东持股比例之和(TOP5)与企业绩效(ROA)和企业价值(TOBINQ)呈正相关关系,这说明,股权集中度的存在的确可以在一定程度上提高公司的绩效水平,因此,股权的相对集中更有利于越南上市企业的治理。在董事会特征与公司绩效和企业价值的关系方面,本文主要考察了董事会的独立董事比例、董事会规模、CEO和董事会主席两职分离对企业绩效的作用,略论结果表明,董事会的规模(BOARDSIZE)与企业绩效(ROA、ROE)及企业价值(TOBINQ)都具有显著正相关关系,董事会主席与CEO两职分离、(DUAL)与ROA、TOBINQ无显著相关,但董事会主席与CEO两职兼任与ROE具有显著正相关关系。独立董事的比例(INDEPENDENT)与企业绩效(ROA、ROE)及企业价值(TOBINQ)都无显著相关,这说明独立董事的百分比对越南上市企业绩效并无实质性作用。在总体企业治理近况与公司绩效和企业价值的关系上,本文主要考虑了企业治理指数与公司绩效和企业价值的相关关系。回归略论结果表明,更高企业治理指数的企业有更好的企业绩效,更高的企业价值。从内生性的视角对企业治理与公司绩效关系进行探讨。首先指出了企业治理与公司绩效之间存在内生性的理论和实证依据,略论内生性对实证探讨存在的作用,指出克服这种作用的探讨措施。在考虑了内生性的问题后,建立企业治理与公司绩效的联立方程模型,仍采用越南上市企业的221家混合样本数据分别用两阶段最小二乘法对联立方程模型进行估计。探讨结论证实企业治理与公司绩效关系存在着内生性问题,两者之间的影响同时存在。本文进一步对探讨结果与典型国家的股权结构,董事会特征,企业治理指数与企业绩效和企业价值的关系进行了比较略论。比较略论结果表明,本文的探讨结果与这些国家的探讨结果大体一致的,指出了不同点。最后,在理论和实证探讨的基础上,吸取国际企业治理原则和成功经验,提出完善越南上市企业治理,提高公司绩效的对策和建议。
【关键词】：企业治理 企业治理指数 企业绩效 股权结构 董事会
摘要5-7 ABSTRACT7-13 第一章 绪论13-25 1.1 探讨背景及意义13-15 1.2 国内外探讨综述15-20 1.2.1 国外相关探讨15-18 1.2.2 企业治理对越南公司绩效的作用文献综述18-20 1.2.3. 文献评述20 1.3 探讨内容20-22 1.4 数据来源与探讨措施22-24 1.4.1 数据来源22 1.4.2 探讨措施和技术路线22-24 1.5 创新之处24-25 第二章 企业治理与企业绩效关系的理论概述25-41 2.1 企业治理25-31 2.1.1 企业治理的概念25-26 2.1.2 企业治理理论26-30 2.1.3 企业治理结构30-31 2.2 企业绩效31-34 2.2.1 概述31 2.2.2 企业绩效评价体系31-33 2.2.3 企业绩效评价指标33-34 2.3 企业治理结构与企业绩效关系34-41 2.3.1 股东与企业绩效的关系35 2.3.2 股权结构与企业绩效的关系35-36 2.3.3 董事会与企业绩效的关系36-38 2.3.4 经理层与企业绩效的关系38-39 2.3.5 利益相关者与企业绩效的关系39-41 第三章 越南上市企业治理评价体系模型构建及评价运用探讨41-67 3.1 国际现有上市企业治理评价体系41-44 3.1.1 国际现有上市企业治理评价体系的探讨41-43 3.1.2 对现有治理评价系统的评述43-44 3.2. 越南上市企业行业分布和特征44-45 3.2.1 行业分布集中44-45 3.2.2 第一大股东最终控制人类型45 3.3 越南上市企业治理近况45-49 3.3.1 股东的权利和股东大会46-47 3.3.2 国有股东权47-48 3.3.3 董事会组成和运作48 3.3.4 内部监督48-49 3.3.5 利益相关者的权利49 3.3.6 信息披露49 3.4 越南上市企业治理评价体系模型构建及评价运用49-67 3.4.1 越南上市企业治理评价体系模型构建的准则49-50 3.4.2 越南上市企业治理评价体系的构建50-63 3.4.3 越南企业治理评价体系计算及措施63 3.4.4 越南上市企业治理评价结果63-67 第四章 越南企业治理与企业绩效关系的实证略论67-97 4.1 探讨设计67-74 4.1.1 对于所有权结构与企业绩效关系的探讨假设67-68 4.1.2 对于董事会特征与企业绩效关系的探讨假设68-69 4.1.3 对于企业治理指数与企业绩效关系的探讨假设69-70 4.1.4 实证模型的设定70-71 4.1.5 变量的选择及说明71-72 4.1.6 样本选取72-73 4.1.7 数据收集73-74 4.2 实证检验74-92 4.2.1 略论措施74 4.2.2 描述性统计略论74-75 4.2.3 相关性略论75-79 4.2.4 回归略论79-86 4.2.5 进一步研讨86-92 4.3 内生性的问题92-97 4.3.1 内生性的问题综述92-93 4.3.2 内生性的回归略论93-97 第五章 探讨结果讨论与对比97-105 5.1 对探讨结果进一步讨论97-99 5.1.1 股权结构与企业绩效97-98 5.1.2 董事会特征与企业绩效98-99 5.2 企业治理指数与企业绩效99-105 5.2.1 企业治理项目与企业绩效关系99-101 5.2.2 企业治理指数与企业绩效关系的探讨结果略论101-102 5.2.3 企业治理指数与企业绩效回归结果略论102-105 第六章 结论与建议105-111 6.1 结论105-106 6.2 建议106-109 6.2.1 越南上市企业治理改进107 6.2.2 最佳越南企业治理实践107-108 6.2.3 强化国家管理108-109 6.2.4 强化组织机构109 6.3 未来探讨的建议109-111 ，越语论文网站，越语论文网站 |
