摘要：泰国中小企业长期以来在国民经济中占重要地位，但近年来，中小企业在国民经济中份额趋于下降，原因之一是中小企业遭遇融资瓶颈。文章在介绍泰国中小企业银行、小公司信用担保企业和新证市等中小企业专门融资渠道的基础上，对泰国中小企业融资难问题的表现、成因与认识误区进行了剖析，以“政府主导、商业运作”为准则，结合泰国金融体系近况提出了有针对性的对策，以期对解决泰国中小企业融资难问题有所裨益。 (三)新证市(MAI) 1998年11月11日泰国证券交易委员会办公室批准泰国证券交易所根据泰国证券交易法建立中小企业上市市场即新证市(Market for Alternative investment)，为具有高增长潜力的创新型公司提供融资机会。新证市1999年6月21日正式运营，2001年9月17日Brooker集团公共有限企业成为新证市第一家上市企业。2002年9月3日MAI指数建立，其基础为2002年9月2日MAI市值，以利于投资者了解MAI股票价格变动情况。 MAI一度曾制订目标，上市公司数量要达到500家，但到2017年底新证市上市企业仅为49家(见表5)。由于新证市侧重于高新技术公司，准入门槛较高，而大多数中小企业属于传统制造业和商贸公司，所以上市公司数量有限。泰国政府制定的《第二期中小企业促进计划(2017～2017)》，未再规定新证市上市企业数量目标，表明泰国政府已对新证市作为中小企业融资渠道的影响进行了较为理性的评判。 三、泰国中小企业融资难问题 由于中小企业信贷渠道的缺失将在某种程度上导致泰国经济活力的丧失，泰国中小企业融资难问题也受到政府决策部门、监管部门和公司界的高度关注，并多方采取努力试图缓解这一问题，但实际上中小企业融资难问题日趋严重。 (一)泰国中小企业融资难的具体表现 泰国中小企业股本合计60632亿泰铢，占全部公司总股本的70.5％，即使按照债务／权益比率为0.5的保守水平测算，中小企业融资缺口也在1万亿泰铢以上。泰国中小企业只有约二三成能够获得金融机构贷款，约144万家中小企业则无法获得。据泰国商会大学2017年6月份调查，54.6％的中小企业认为有必要申请贷款，增加公司流动资金，但高达65％的中小企业表示很难获得资金，说明泰国中小企业融资难问题普遍存在。 再者，泰国中小企业融资难具有相对性。一是从横向和大型公司相比，泰国大型公司融资渠道较为完备，泰国国内商业银行贷款64％流向大型公司，金额约为5万亿泰铢，(Pichil Akrathit，2017)公司债券市场和股票市场也主要服务于大型公司，大型公司还可通过海外融资降低筹资成本，2017年末泰国债券市场公司债券余额1.54万亿泰铢、股票市场市值3.57万亿泰铢、海外融资金额合计513.29亿美元，这些门槛较高的融资渠道为泰国大型公司提供融资余额约7万亿泰铢。二是纵向和历史情况相比，亚洲金融危机后，泰国银行业贷款余额对GDP的比率从1997年的133％下降到2003～2017年的80％左右，信贷投放相对经济规模萎缩约40％，同时银行业信贷政策从关系导向型向风险导向型转变，信贷向大型公司集中，中小企业获取信贷难度加大。(李峰，2017)2017年以来的全球性金融危机导致全球流动性紧缩，泰国大型公司海外融资2017年下半年以来持续下降，仅2017年1季度就下降33亿美元，大型公司转向国内金融市场融资，挤占了中小企业融资空间，而国内金融机构贷款总量也进一步萎缩，2017年1～5月份，泰国金融机构贷款余额(不含银行间借贷)连续5个月下降，从6.73万亿泰铢下降到6.52万亿泰铢，降幅3.09％，中小企业融资难问题进一步加剧。 (二)泰国中小企业融资难问题的成因 泰国中小企业融资难问题突出，究其原因，政府决策部门和监管部门在中小企业融资认识上存在误区，导致中小企业融资政策及执行错位，以下对四个主要误区进行略论。 误区一：政府专门金融机构(SFI)主导中小企业融资。泰国建立了专门服务于中小企业融资的中小企业发展银行、小公司信用担保企业和新证市，将其功能界定为中小企业融资专门渠道。三者支持公司数量最高时分别为1.5万家、0.9万家和49家，仅相当于泰国中小企业数量的1％，覆盖面十分有限，三者贷款额、担保额和市值最高时分别仅为443亿泰铢、223亿泰铢和383亿泰铢，对中小企业融资需求而言可谓杯水车薪，远不足以形成有效支持。 据泰国商会大学2017年6月调查，高达96.4％中小企业知道泰国中小企业银行推出的“SME力量”(SME Power)信贷项目，也有69.1％中小企业知道小公司信用担保企业提供信贷担保服务，但仅有4.7％的中小企业曾经申请过上述业务，高达95.3％的中小企业则未曾申请上述服务，这一调查结果，反映了专门金融机构对中小企业融资作用十分有限。 泰国专门金融机构(SFI)众多，除中小企业发展银行和小公司信用担保企业外，还包括进出口银行(EXIM Bank)、农业及农业合作银行(BAAC)、政府住宅银行(GHB)、政府储蓄银行(GSB)、伊斯兰银行(ISBT)以及次级抵押贷款企业和资产管理企业等。由于规模较小，财务实力较弱，SFI实现任何政府政策目标均需政府拨款支持。 尽管泰国SFI按政府界定具有主导中小企业融资的功能，且中小企业银行和小公司信用担保企业也以此功能自居，但由于SFI不具成长性、不具可持续性、不具备必要的资金来源渠道的特点，实际上无法达成主导中小企业融资的目标。 误区二：商业银行对中小企业融资持排斥态度。对于中小企业融资的传统观念认为，因为中小企业缺乏有效的抵押品或担保，且存在融资金融小、管理成本高等不足，商业银行对中小企业融资持排斥态度，这种观念也是泰国成立中小企业发展银行的主要原因之一。 实际上，泰国金融体系属于银行主导型，商业银行特别是大型商业银行在中小企业融资市场上居于主导地位，2017年6月末泰国七大商业银行中小企业贷款余额约1.77万亿泰铢，其中泰华农民银行、盘谷银行、汇商银行、泰京银行、泰国军人银行5大银行中小企业融资市场占有率分别为25％、24％、14％、9％和7％，合计高达79％。(Kaei Kombank PLC，2017) 中小企业融资也是商业银行拓展业务的现实需要，绝非被排斥的客户群体。大型公司融资渠道多元化，议价能力较强，银行收益率较低，中小企业信贷市场尚有大量未开拓业务领域，回报率较高，符合盈利性要求，商业银行日益重视中小企业融资市场的开拓。泰华农民银行针对中小企业特点，相继推出贸易融资、无抵押贷款、资产抵押贷款、超抵押额贷款、贸易增值贷款、供应链解决方案以及中小企业关怀计划、中小企业创业投资基金等，该银行中小企业融资比重高达44％，基础中小客户群约25万家，中小企业在该行7大产品线中收益最高，2017年该银行更荣获《亚洲银行家》卓越中小企业 服务奖；泰国最大商业银行盘谷银行从1999年开始增设商业办公室专门管理中小企业融资，中小企业服务范围已由提供信贷扩展到培训、探讨以及直接投资等方面。 泰国商业银行重视中小企业融资市场的开拓，注重中小企业金融产品开发和延伸服务，是泰国中小企业融资最主要的渠道，而中小企业也已成为商业银行重要的基础客户群体。 误区三：通过行政或协商方式推动中小企业融资。泰国政府、中央银行和公司界一直通过行政指引、会谈协商和银企会议等形式，推动商业银行增加中小企业贷款投放。由于中小企业融资难加剧，2017年5月泰国央行成立信贷发放问题解决中心，接受融资难投诉，并希望通过这种方式调查中小企业融资难的原因。 实际上，近期商业银行中小企业融资萎缩，根源在于全球性金融危机导致商业银行对经济形势不佳和不良贷款反弹的预期。政府和央行希望商业银行增加中小企业信贷投放，但对此可能产生的贷款风险和损失没有任何实质性的补偿方法，这种非商业运作方式的推动，背离了商业银行商业化运营的基本准则，所以成效不明显。 误区四：小型银行在支持中小企业方面比大型银行更具优势。泰国对于中小企业融资的探讨普遍认为，小型银行与大型银行相比，资产组合中中小企业贷款比重较高，贷款与中小企业建立与就业增长更有相关性，更支持泰国政府的111小公司融资政策。(Chakkril Pumpaisanchai，2004)实际上，泰国银行业准入较为严格，传统大型银行信贷份额较高，泰国19家商业银行中，2017年末前七大银行贷款比重即为86％，而其余12家小型银行信贷份额仅为14％，不及盘谷、泰京、汇商和泰华农民银行四大商业银行中任何一家。 商业银行属高杠杆经营，规模是必要条件，规模过小抗风险能力必然不足，泰国大型银行中小企业融资产品开发能力、服务网络和人力资源支持能力也远远高于小型银行。另外，泰国存款保护法过渡期到2017年结束，高于100万泰铢的大额存款不再受政府担保，小型银行势必面临存款流失和资本成本上升等窘境。总体而言，小型银行优势有限。 四、泰国中小企业融资对策 泰国中小企业融资难的成因主要在于，中小企业专门金融机构规模过小，远不足以承担中小企业融资主渠道的功能，而大型商业银行中小企业信贷主渠道影响未能得到充分发挥。2017年特别是2017年下半年以来泰国经济趋于衰退，商业银行存款增长而贷款萎缩，流动性过剩高达1.3～1.4万亿泰铢，出于对不良贷款和经济形势的顾虑，商业银行主要将过剩资金用于央行存款和增加政府债券投资，中小企业融资难的问题进一步加剧，泰国商业银行资本充足率平均水平在14％左右，也侧面反映了信贷投放不足。 为解决中小企业融资难的问题，应确立“政府主导、商业运作”的准则，改变目前通过中小企业发展银行和小公司信用担保企业等专门金融机构“直接介入”中小企业融资的方式，转变为出台实质性支持政策，以“商业运作”的模式推动商业银行成为中小企业融资主渠道，缓解中小企业融资难的问题，短期看可采取如下方法： (一)推动商业银行发挥主渠道影响 泰国商业银行拥有超过1万亿泰铢的可投放资金、5110家机构和10c69万名员工，(Bangkale Bank，2017)是最具成为中小企业融资主渠道潜力的金融机构。政府应出台对商业银行中小企业融资的实质性支持方法，具体方法除向中小企业融资提供担保外，还可以针对中小企业融资业务税收减免、坏账准备补贴、利率补贴等方法，降低商业银行中小企业融资业务成本，使中小企业融资至少能够损益平衡或者有利可图，推动泰国商业银行加快进入中小企业融资市场。 (二)整合国有专门金融机构 泰国政府下属专门金融机构相互隔离，难以较好达成政府政策目标j泰国财政部曾建议中小企业发展银行及小公司信用担保企业合并，并认为合并可提高信贷管理能力与透明度，在不增资情况下可增加中小企业信贷投放300亿铢，可见泰国专门金融机构整合具有必要性。由于小公司信用担保企业担保额度可按担保系数放大到资本金的10倍，其他专门金融机构只能按政府拨款金额放款，泰国政府可考虑将政策性中小企业担保作为政府专门金融机构的主导功能，通过担保推动中小企业融资难问题的解决。此外，从欧美发达国家的SFI情况看，其股东结构、管理模式和监管架构较多样化，股份往往属私有，政府仅补贴于国家持有项目，授权SFI管理这些项目，SFI则收取管理费用，其监管架构则大体与商业银行类似，泰国国有专门金融机构的整合，也可借鉴其经验。 (三)协助中小企业自我调整，开源节流 中小企业如何自我调适适应外部环境变化，也是政府应关注领域之一。政府应引导中小企业自我调整，降低生产成本，提高效率，结合市场变化，寻找新市场，提高免疫力。关于中小企业融资难问题，政府除开发中小企业融资渠道外，还应帮助中小企业扩大产品销路，以开源方式解决问题，如举办专业的中小企业产品推介会，如推介北部的珠宝业、中部的农产品加工业、东北部的纺织业和南部的橡胶种植业产品，扩大产品销售，加快资金回笼。在节流方面，应指导中小企业通过减少开支、关闭收入不佳的机构、减少销量低的产品产量、缩短商品库存时间、减少库存量等渠道，提高资金周转使用效率。 从中长期看，中小企业融资难问题仍会继续，政府仍应以“政府主导、商业运作”的准则，泰语论文题目，大力推动中小企业融资体系和担保体系的完善和发展，推动中小企业融资渠道的多元化，化解中小企业融资难题。 第一，推动中小企业融资体系的完善和发展。泰国央行已有计划推动建立小额贷款(Micro Finance)机构，发展小额贷款业务，机构形式包括有经验的国外金融机构投资建立机构、商业银行与有专业经验的第三方合作建立机构以及商业银行设立专门机构 种。政府还应鼓励商业银行开发适用于中小企业的金融产品，包括流动资产抵押贷款、仓单票据质押贷款、保理业务、出口融资业务等，通过能够有效控制风险的标准化信贷产品，在保证银行资产安全的情况下加大对中小企业的融资支持。非正规金融在一定范同内能节约信息成本并防范信息不对称带来的贷款风险，是中小企业融资的重要渠道之一，可考虑进行合法化尝试。政府应为中小企业开发多层次、多元化的融资渠道，形成实质有效的中小企业融资体系。 第二，推动中小企业担保体系的完善和发展。除提高现有小公司信用担保企业资本实力外，政府还应积极鼓励发展非政府背景的信用担保体系，放宽民问资本和外资进入小公司担保企业体系，解决担保机构数量少、担保能力不足、担保比例低和资本金来源不足等问题。此外，互助合作金融是许多国家解决中小企业融资的有效金融安排，通过建立互助组织，利用成员间相互知晓相互监督的便利，相互担保，可降低中小企业信贷业务中的道德风险，也可在一定程度上缓解泰国中小企业融资中担保手段不足的瓶颈，提高中小企业融资的可行性。 (责任编校 元 玲) |
