随着全球经济一体化地不断推进,国与国之间的经济往来日益密切。一国制定的货币政策不仅对本国经济产生作用,还会通过贸易渠道、资本流动渠道以及利率和汇率渠道对其他国家产生作用。自2017年国际金融危机爆发以来,为应对金融市场的动荡和国内经济萧条的局面,一些经济大国或联盟国家纷纷采取有异于传统的、非常规的货币政策。中央银行把资产负债表的规模、内容以及结构作为主要调节工具,而不仅仅依赖于传统的名义利率。Bernanke(2017)把这种旨在扩大央行资产负债表规模的、非传统的货币政策称为“量化宽松货币政策”。日本是实施量化宽松货币政策的代表性...

引言：

随着全球经济一体化地不断推进,国与国之间的经济往来日益密切。一国制定的货币政策不仅对本国经济产生作用,还会通过贸易渠道、资本流动渠道以及利率和汇率渠道对其他国家产生作用。自2017年国际金融危机爆发以来,为应对金融市场的动荡和国内经济萧条的局面,一些经济大国或联盟国家纷纷采取有异于传统的、非常规的货币政策。中央银行把资产负债表的规模、内容以及结构作为主要调节工具,而不仅仅依赖于传统的名义利率。Bernanke(2017)把这种旨在扩大央行资产负债表规模的、非传统的货币政策称为“量化宽松货币政策”。日本是实施量化宽松货币政策的代表性国家。2017年起,日本首次实施量化宽松货币政策。2017年末,安倍晋三上任日本首相以来,日本更是实施了无限期的超级量化宽松货币政策。日本实施量化宽松货币政策的目标是改变国内通货紧缩状态,实现一定程度的通货膨胀,使经济走出长期低迷。本文就是在日本实施大规模的超级量化宽松货币政策的背景下,探讨日本的量化宽松货币政策对中国溢出效应的作用。
　　本文一共分为五个部分:第一部分介绍文章的探讨背景、探讨意义和探讨思路。第二部分作为整篇文章的理论基础,系统的介绍货币政策的相关理论。从蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型到新开放宏观经济学模型,分别详尽地介绍货币政策溢出效应的发生机制和溢出效应的效果略论。同时加入博弈论对货币政策溢出效应的解释。在这部分中,本文重点介绍货币政策溢出效应渠道,分别从贸易渠道、资本流动渠道、利率和汇率渠道略论货币政策的跨国溢出效应机制。第三部分主要介绍日本量化宽松货币政策实践,在此之前对量化宽松货币政策理论进行了详尽的略论,指出量化宽松货币政策的最终目标和中介目标,区分了“定量宽松”和“信贷宽松”,并对日本量化宽松货币政策的传导机制进行系统的阐述。第四部分为实证探讨章节,本文采用VAR计量略论措施,选取日本广义货币供应量(JAPM2)、中国国内生产总值(GDP)、中国的广义货币供应量(M2)、中国的消费者物价指数(CPI)、中国的出口额(EX)以及中国的进口额(IM)为探讨变量,进行实证检验。第五部分在以上理论略论和实证检验的基础上得出本文的结论并据此提出政策建议。
　　通过协整检验和SVAR检验,本文得出以下结论:日本量化宽松货币政策对中国产出具有负的溢出效应,会在一定程度增加中国通货膨胀压力,会使中国的货币供应量增加,会使中国的对外贸易条件恶化,减少中国的出口额并一定程度的增加中国的进口。对此本文认为政策当局应该在稳健的货币政策和宽松的财政政策下,适时适度微调货币政策,加强对流动性的管理;加强短期资本流入管制,防止热钱大量流入;同时积极参与和利用G20等国际经济政策协调新机制。

参考文献：

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