我国证券市场即将启动融资融券试点。对于推出融券卖空机制会对A股市场的稳定性产生何种作用在业界引起了热烈的讨论。而长期以来，理论界和实务界关于证券市场是否允许卖空存在极大争议。争议的焦点之一就是在于卖空交易是否会加剧市场的波动性，甚至导致金融危机。
因此，本文应用协整检验和Granger因果检验研讨了日本证券市场的卖空机制与股票价格之间的联系。实证结果表明，融券卖空交易额与股价指数之间存在长期稳定的协整联系；股价指数变动是卖空交易额变动的Granger原因，但卖空交易额不是股价指数变动的Granger原因。即卖空机制的存在并未... 引言：
我国证券市场即将启动融资融券试点。对于推出融券卖空机制会对A股市场的稳定性产生何种作用在业界引起了热烈的讨论。而长期以来，理论界和实务界关于证券市场是否允许卖空存在极大争议。争议的焦点之一就是在于卖空交易是否会加剧市场的波动性，甚至导致金融危机。
因此，本文应用协整检验和Granger因果检验研讨了日本证券市场的卖空机制与股票价格之间的联系。实证结果表明，融券卖空交易额与股价指数之间存在长期稳定的协整联系；股价指数变动是卖空交易额变动的Granger原因，但卖空交易额不是股价指数变动的Granger原因。即卖空机制的存在并未加剧证券市场的波动，而且由于卖空交易额和股价指数存在『F相关联系，将使得卖空机制能够对市场的波动起缓冲影响。
在对各国卖空机制比较和日本市场的实证探讨基础上，本文结合我国实际经济情况，略论预测了融券卖空机制推出将给我国A股市场带来的作用。得出的基本结论是：短期而言，卖空对市场波动的作用不大；长期来说，卖空能平抑市场的动荡，日语论文，完善价格发现机制，从而稳定A股市场。随着市场其他制度建设方面的完善，这项制度对市场的正面效应会日益显现。
最后，本文对在我国推出卖空交易机制时应配套的制度设计和风险控制提出相应的政策建议。 参考文献： | 
