| 【摘要】：主权债务危机作为金融危机的一种特有的表现形式频繁发生，欧洲主权债务危机更是对危机国和全球经济、金融、社会和政治领域造成了巨大的冲击,导致世界经济复苏乏力。尤其是在全球化的背景下，欧洲主权债务危机很容易对其他国家和地区造成负面作用，迫使各国反思目前的经济增长方式、财富分配方式和人民的生活方式并加以改革，最终将潜移默化地作用和改变世界的经济格局。目前，对于欧洲主权债务危机的探讨还更多的停留在针对某一国家、危机某一方面的探讨，且多为对21世纪前所发生的主权债务危机的探讨，难以反映21世纪后欧洲主权债务危机的新规律。本文在对20世纪80年代后所发生的主权债务危机进行纵向探讨的基础上，提炼出21世纪初主权债务危机的新特征；横向地对冰岛、希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国家的主权债务危机加以比较探讨，并分门别类地对各国主权债务危机的成因、形成机理、传导机制、作用、救助等方面展开系统略论，归纳出本轮欧洲主权债务危机的新特征及其规律。在此基础上设计出进一步完善主权债务危机的预警、防范与救助的对策方法。 本文认为，主权债务转化为主权债务危机的主要约束条件是，危机国的经济结构失衡、债务使用领域不当、债务规模和债务结构不合理等因素。债务国只有将债务投资用于提高本国产品和服务的竞争力上才有利于规避主权债务危机。 在21世纪初和全球化的背景下，主权债务危机存在着传导和蔓延更为迅速，更加长期化和日常化，具有向发达国家转移的趋势，西语论文，危机国产业结构不合理，投资者的负面预期的自致效应加大，危机国多为高福利和老龄化国家，且极易诱发其他次生危机等新特征。 欧洲主权债务危机的直接诱因是主权信用评级遭调降或发生了主权债务违约。内部原因包括危机国原有的经济结构不合理、债务结构不合理、政府无法缩减财政预算、欧元区的财政政策与货币政策不匹配、长期施行顺周期的经济政策、过高的社会福利水平和金融监管存在漏洞。外部原因则主要有国际金融危机的冲击、投机家的推波助澜和欧元区的不对称性。而深层原因主要有资本主义国家推崇极端个人主义的文化导致了金融家的过度贪婪，美国投资银行和信用评级机构的推波助澜，欧元区成员国选择扩张的财政政策时所蕴含着的道德风险等原因。 当各类成因相互交织和影响就形成了欧洲主权债务危机的形成机理与传导机制。其形成机理包括货币危机、黑天鹅事件的冲击、金融过度发展与房地产金融化、道德风险、政党竞争以及欧元区不符合最适度货币区标准所形成的主权债务危机。而欧洲主权债务危机传导机制主要是通过的六大渠道来实现的，如债权人渠道、银行渠道、实体经济渠道、贸易渠道、资产价格渠道和心理预期渠道等。 欧洲主权债务危机对危机国的作用主要体现在对银行业、资产价格、金融产品价格、通货膨胀率、实体经济及国家政权和声誉等方面的负面作用；同时危机又在提振出口、挤出资产价格泡沫、反思本国过高的福利政策、重振实体经济和制造业等方面为危机国提供了宝贵的机遇。欧洲主权债务危机对欧元区的作用则在于，其迅速的蔓延到了欧元区的“夹心国家”和核心国家削弱了欧元区的经济实力，降低了欧元的金融地位，暴露了欧元区的深层次问题，使投资者对其前景看淡。对英美等国来说，危机加强了其在欧洲的债务损失和风险暴露，使投资从欧洲撤离，西语论文题目，并提振了美元和美国的金融霸权。对我国而言，危机则是冲击了依靠内需拉动经济增长的方式，诱使国际游资迅速涌入和撤离，提高了金融风险，致使外汇储备账面缩水，我国宏观经济政策面临两难选择，对我国的海外贷款造成负面作用，迫使我国面临输入型通货膨胀等难题。危机对全球所造成的作用主要有：使全球金融市场动荡进一步升级，加剧了危机国的社会矛盾和世界各国间的贸易摩擦。 防范主权债务危机的方法则主要有，维持本国主权债务的可持续性与合理性，加强宏观经济政策的匹配性和可持续性，提高经济实力并增强偿债能力，加强金融监管的系统性和针对性及提高区域货币联盟的持续发展等。 本文将欧洲主权债务危机中的救助政策分为三个阶段。一是短期内危机国获得国际金融机构的资金援助，以解决流动性不足的问题；二是危机国政府在中期实施财政整顿政策，以达到增收节支的目的；三是危机国政府在长期开展经济结构调整，以提高偿债能力。其中，长期内加强经济结构调整的是救助成败的关键。并对危机国在三个阶段的救助政策和效果进行比较探讨，推测出各国走出本轮欧洲主权债务危机的先后次序。在对危机国的救助方面，欧元区和欧盟都采取了加强成员国财政协调和注入流动性的方法。但欧元区更侧重于创建欧洲金融稳定机制基金、发行欧元债券和提高劳动生产率，欧盟则倾向于加强财政金融监管、降低信用评级机构的负面作用。本文提出，应使危机国的财政整顿与经济复苏相协调，长期经济结构调整与外部救助相匹配，拓展欧洲金融稳定机制的融资渠道，设立欧洲货币基金，构建欧元区的退出机制并最终建立欧洲经济政府，以改善当前的救助效果。 欧洲主权债务危机对全球和我国都有着重要的借鉴意义。其对全球的启示在于，要打破国际信用评级机构的垄断近况、各国都应保持与经济实力相匹配的福利水平、构建主权债务危机的防范、预警和救助机制、完善国际金融监管体系、避免流动性过剩并改革以美元为主的国际货币体系。对我国的借鉴意义则在于，应努力提高债务管理水平、宏观经济管理水平、国际金融领域的话语权、外汇储备管理水平及金融监管水平。本文还在提炼出主权债务危机的内在规律基础上，构建出了主权债务安全预警指标体系（SDEWI）。通过该预警系统可以有效预测我国发生主权债务危机的概率,并提炼出作用我国主权债务安全的具体指标。这将有的放矢的提高我国对主权债务的管理水平。 最后，本文指出了欧洲主权债务危机未来可能的五个发展路径，并对世界经济和金融其未来的发展趋势加以展望。主要包括欧洲主权债务危机将引发世界经济和金融格局的重大变革，或将诱发经济危机和政治危机，并使之向新兴国家蔓延，全球的贸易摩擦或将升级，投资者可能分化为保守和激进两个极端类型等。 |
