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【摘要】：现代公司集团的规模扩张，并非都是通过自身的经营积累，而是通过公司并购与合营的方式迅速发展起来的。因此，资本市场的发展则促进了作为所有权的凭证—股票的交易流通。应运而生的换股合并形式则成为目前国内资本市场较为流行的一种合并手段。因为其不仅较现金并购为公司节约了可观的交易成本，而且在财务方面可以应用政策进行税务筹划，从而达到合理避税的目的，同时还会产生股票预期增长效应。
从国际上来看，西语毕业论文，自20世纪90年代以来，随着日趋宽松的国际金融市场，特别是高自由度的服务金融贸易发展趋势，以换股进行并购交易成为全球资本市场上的主流交易形式。
2017年9月，我国全流通下的首例换股合并案---上港集团吸收合并旗下上市企业上港集箱获得核准。股权分置问题解决后，一直阻碍换股合并的换股比例确定问题得到了解决，换股合并必将迅速成为证券市场的主要并购方式。
本文以上海医药同时换股吸合两家上市企业上实医药和中西药业为例，西语论文，以理论和案例相结合的措施进行计算略论和探讨后得出结论，此次重组符合上海市政府的产业政策调整，对提高我国医药流通行业的集中度起到了积极的影响，此次重组合并产生了正的协同效应。同时，在略论探讨中认为我国换股合并在会计处理方式、换股合并财务信息的披露、以及如何提高换股合并绩效方面都有值得思考的地方。
【关键词】：换股合并 换股比例 现金选择权 价值评估
摘要5-6 ABSTRACT6-10 前言10-11 第1章 导论11-13 1.1 选题意义11 1.2 探讨思路及框架11-12 1.3 探讨措施12-13 第2章 文献综述13-15 2.1 国外换股合并探讨文献综述13 2.2 国内换股合并探讨文献综述13-15 第3章 换股合并的动因略论15-18 3.1 公司合并的传统动因略论15-16 3.2 采用换股合并的动因略论16-18 第4章 换股比例确定的理论措施18-23 4.1 每股净资产之比18-19 4.2 每股收益之比19 4.3 市价之比19 4.4 以每股收益不被稀释为约束条件确定换股比率19-20 4.5 L-G 模型法20-23 第5章 换股合并后公司价值评估措施选取23-26 5.1 传统的换股合并价值评估措施23 5.1.1 股票价格略论法23 5.1.2 财务比率略论法23 5.2 经济增加值法23-24 5.3 市场价值增值法24-26 第6章 上海医药换股吸并上实医药与中西药业案例略论26-52 6.1 上海医药并购重组背景26-30 6.1.1 上海市医药产业的历史发展机遇26 6.1.2 上海市国有资产的优化布局26 6.1.3 上实集团和上药集团医药产业重组整合26-27 6.1.4 上海医药重组方案交易介绍27-30 6.2 上海医药并购重组方案中提供现金选择权的选取策略30-32 6.2.1 现金选择权的定义30-31 6.2.2 上海医药重组收购请求权和现金选择权安排31-32 6.3 换股比例与现金选择权之间关系32-33 6.3.1 行使现金选择权资金安排32 6.3.2 行使现金选择权最大交易后的控制权安排32-33 6.4 换股比例计算以及略论33-38 6.4.1 案例中实际换股比例确定依据33-35 6.4.2 换股比率试算35-37 6.4.3 试算结果与实际换股比例比较略论37-38 6.5 全流通时期的换股比例确定38-39 6.6 公司合并措施的合理性略论39-42 6.6.1 合并要点与会计措施选择39-40 6.6.2 合并措施选择的合理性略论40-42 6.7 换股合并后价值效应的体现42-52 6.7.1 传统的公司换股合并价值效应评价措施42-47 6.7.2 经济增加值法47-50 6.7.3 市场价值增值法50-52 第7章 结论及政策建议52-54 7.1 广泛应用收益现值法，加大投资银行在换股合并中企业价值评估的影响52 7.2 加快股票市场的改革，促进股票价格向价值回归52-53 7.3 采用符合中国国情的购买法会计处理措施53 7.4 尽快制定换股合并的信息披露原则和编报指南53 7.5 提高换股合并的绩效53-54 参考文献54-55 致谢55-56 攻读学位期间的学术论文目录56 |
