一边是对经济回暖的预期，一边是对过早乐观的警告。最近，持不同政见的德国经济学者们纷纷对这场经济危机的秋季预测。斯蒂芬·弗兰克（Stefan Frank），作为“悲观”经济学家的代表，在接受德国电视一台（ARD）的新闻节目《每日新闻》（Tagesschau）采访时表示，德国的整体经济增长还将回落5个百分点。而政府目前推行的一系列补救方法对经济复兴将毫无益处。
关于经济危机的预测完全被忽视了
斯蒂芬·弗兰克被德国《法兰克福汇报》称为左翼经济类月刊《精确》（Konkret）中最聪明的作者、政治学家和时政评论员。在他的经济评论中，弗兰克将矛头直指凯恩斯主义追随者鼓动推行的经济方针。他说，在经济危机之前，虽然很多经济学家表示，表面上的经济繁荣就像是肥皂泡一样，早晚有一天会破碎，整个聚会终有一天会以悲剧收场。但是，这些意见完全被忽视了。和弗兰克持相似观点的经济学家还有罗兰德·罗伊舍尔（Roland Leuschel）、马克·法博尔（Marc Faber）和已故的库特·丽舍巴舍尔（Kurt Richebächer）的遭遇也是如此。这些人一来没有什么作用力，势单力薄。二来，在经济繁荣期大家都会被乐观蒙蔽了双眼。“因为大家都不想听这样的警告。普通市民不相信房地产市场会坍塌。银行方面能得到高利润，消费者可以得到低利率贷款，政客们也因为高经济增长额志得意满。那样的警告只是被人们认为是小题大作，或是吹毛求疵。”
“政府应该停止这样无谓地拿钱打水漂”
针对今年德国政府推行的一系列经济复兴计划，弗兰克也提出了自己的质疑，“政府应该停止这样无谓地拿钱打水漂”。今年1月中旬，德国政府开始实行“汽车以旧换新”的政策，这带来了德国国民经济在第二季度的小幅增长。但弗兰克认为，这一举动无疑是拿纳税人的钱打水漂，这对德国经济走出困境并无益处。在他看来，泡沫经济的时代已经过去了。从现在开始，人们要重新建立勤俭节约、脚踏实地的消费理念，德语毕业论文，不能再延续无休止的负债消费。政府目前推行的这个政策只会减慢这个转变的过程，把还能行驶的汽车送到报废场；而关于消费者来说，这只是意味着通过购买新车进入了新一轮的负债消费。“这绝对不是在提高、而恰恰是在降低消费者的生活质量。”弗兰克在接受ARD新闻节目采访时这样说。
此外，德国政府在不久前宣布了一项高达500亿欧元的拨款，试图挽救德国第二大商业地产借贷机构、地产融资抵押银行Hypo Real Estate（HRE）。政府还意外的承诺，它将为所有私人储蓄账户提供担保。德国总理默克尔给出的理由是“决不允许一家金融机构的破产拖垮整个金融体系甚至国家经济。”在弗兰克看来，这一举动也并非明智之举。“国家接管这类银行，就意味着大量资金的支出。这些资金的支出只是出于责任，而并不能产生新的价值。在HRE银行的案例中，政府成为了它的破产代理人。关于纳税人来说，这没有任何潜在的收益，反而增加了不少不可估计的风险。”
银行、坏账银行、政府的三方尴尬
当记者问到，为什么很多德国的银行都不愿意将不良债券通过国家支持转入坏债银行时，弗兰克提出了自己的解释：银行手中的不良债券只有很少的一部分可以在过去的几个月里出售给私人投资者，剩余的大部分还是留在手中。政府默许银行不根据股票的真实价值做财务结算。这样的话，如果坏账银行来收购这些不良债券，这些股票就不得不又被重新估价。这对三方都是件很尴尬的事情。为了避免这样的尴尬，银行就宁愿将这些不良债券留在手中了。
日前，欧盟正在考虑建立一个欧洲范围内的信用评级机构来进行监督证券市场。弗兰克认为“这些所谓的信用评级机构、银行及发行银行恰恰是这次危机的重要负责方”。在之前很长的一段时间里，大家都认为他们有着点石成金的特权。很多良莠不齐的负债证券经过他们不负责任的评级后，都成为了具有了像国债一样信用的A级股票。而创办一个欧洲范围内的评级机构并不能解决实际问题，因为最终国家还是要把权利下放到私人评级企业。而只要这个企业是通过颁发等级来挣钱，本着“顾客是上帝”的宗旨，他们总是不会让“上帝”--即证券发行人失望而归的。
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