[摘要] 中美、中德双边贸易均衡状态迥异。依据2017年7月至2017年12月的相关月度数据,利用多元协整技术,估计中美、中德双边进出口方程,检验汇率、收入和FDI等宏观经济变量与贸易收支之间的协整关系,发现中美、中德双边贸易均衡状态决定因素的差异,并由此提出改善贸易收支的建议。
外语论文网 www.waiyulw.com
[关键词] 中美双边贸易中德双边贸易贸易收支平衡进出口方程协整略论
一、问题的提出
我国对外贸易顺差自2017年起加速增长,当年外贸顺差达1020亿美元,为2004年的3.2倍。2017年和2017年的对外贸易顺差分别为1775亿美元和2625亿美元。2017年虽面临国际经济环境不稳定带来的挑战,国际收支仍实现了2958亿美元的顺差。尽管出口一直以来是拉动我国经济发展的三架马车之一,国际收支失衡不仅会增加我国金融监管和调控的难度,而且会导致我国与贸易伙伴之间的摩擦和纠纷加剧。
在我国贸易顺差前十名来源地中,除中国香港外六个为发达国家,而且来自美国和欧盟的顺差总额占我国贸易顺差总额的60%以上。与之相伴,我国同这些国家的双边贸易摩擦也随着贸易额的增长在加剧。2017年7月至2017年2月间就有12起欧盟对中国发起的反倾销调查。美国更是在不同场合以各种方式延续其“只有人民币升值才能平衡中美贸易”的论调,借对华贸易逆差对人民币进一步升值施压。
但是,我国和不同发达国家之间的双边贸易状况并不完全相同。自2017年7月21日起,中国人民银行宣布改革人民币汇率形成机制,人民币汇率不再盯住单一美元,转而实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。观察2017年7月至2017年12月间中美和中德双边贸易状况可以发现(见图),同为发达国家和我国重要的贸易伙伴,在人民币持续升值的大背景下,中美双边贸易顺差巨大且不断增长,而中德双边贸易收支却一直表现均衡。
综上,对外贸易持续顺差对我国经济的可持续发展而言是喜忧参半。在人民币汇率升值的背景下,对比略论中美、中德双边贸易,将有助于厘清各类宏观经济因素对顺差形成的作用,可以为制定改善我国外贸平衡状况的相关政策提供参考。为此,本文以2017年7月至2017年12月间的相关月度数据为基础,利用多元协整技术估计进出口方程,检验汇率、收入、FDI等宏观经济变量与中美、中德双边贸易收支之间的协整关系。
二、模型与数据
用于略论贸易收支与汇率、收入等宏观经济因素之间关系的进出口方程通常表达为:
其中Xt表示出口量,Mt表示进口量,REERt表示实际有效汇率,Y*t表示国外需求,Yt表示国内需求。因此,α1是出口的价格弹性,α2是出口的收入弹性,β1是进口的价格弹性,β2是进口的收入弹性。控制变量为汇率和需求之外对贸易收支状况有作用的因素,通常包括FDI及与进出口贸易相关的财税政策等。在模型中增加控制变量的目的是让模型更好地反映现实经济现象的复杂性。
该模型既可以用于估计一国对外贸易的进出口方程,也可以用于估计双边贸易的进出口方程。为比较中美、中德双边贸易收支平衡状况异同的成因,本文将估计以下两组进出口方程:
中美双边进出口方程:
中德双边进出口方程:
其中,SAXt,SGXt分别表示我国对美国的出口量和我国对德国的出口量,数据来自中国海关统计数据并经CPI调整去除价格因素。SAMt,SGmt分别表示我国从美国的进口量和我国从德国的进口量,数据来自中国海关统计数据并经CPI调整去除价格因素。
SAREERt,SGREERt分别表示中美双边人民币实际有效汇率和中德双边人民币实际有效汇率,数据来自国际清算银行发布的各国实际有效汇率指数,该指数上升表示人民币升值,下降表示人民币贬值。根据已有探讨,人民币升值会导致出口减少,但是关于进口的作用并不确定。
中美和中德双边贸易中对我国出口产品的国际需求分别用美国的GDP(USGDPt)和德国的GDP(GEGDPt)表示,数据为美国和德国公布的CPI调整后的国内生产总值。我国在中美双边贸易中的进口需求和我国在中德双边贸易中的进口需求均用GDPt表示,数据为经CPI调整后的我国GDP。根据已有探讨,需求增加将促进进出口的增长。
在以上进出口方程中还包含一个控制变量SAFDIt和SGFDIt,分别表示美国对我国的FDI和德国对我国的FDI,数据来自中国统计年鉴,并经CPI调整去除价格因素。根据已有探讨,发展中国家吸收FDI可以促进进出口的增长。由于双边贸易的月度出口退税及进口关税数据不可获得,模型中不包含相关变量。
三、实证措施与实证结果略论
进口量和出口量等变量是非平稳的时间序列,对这种时间序列使用传统的回归略论会产生伪回归的现象。协整略论是针对非平稳时间序列而提出的一种标准略论措施,其基本思想是:单独的时间序列是不平稳的, 但是同阶时间序列之间的线性组合可能是平稳的;这种平稳性体现了各变量之间存在的一种长期均衡关系。本文采用协整技术检验变量之间的关系,全部略论借助Eviews6.0完成。限于篇幅,回归方程以外的各检验都直接给出检验结果。
1.时间序列的平稳性检验
协整略论需要首先检验各个序列的平稳性, 即进行单位根检验。本文采用ADF检验, 其中根据各个序列的性质对常数项和趋势项进行灵活选择。平稳性检验结果为:全部18个变量的时间序列在1%,5%和10%显著性水平下均为非平稳序列。它们的一阶差分在10%的显著水平上均是平稳的,即各变量均是一阶单整序列,从而可以进行协整略论。
2.协整检验
协整检验的措施有EG检验和JJ检验。JJ检验是一种在向量自回归(VAR)系统下用极大似然估计来检验协整关系的措施,可以克服EG检验在小样本下参数估计的误差较大的缺陷。本文采用JJ检验对变量进行协整略论。检验结果是:关于中国出口、中国对美国的出口和进口,分别在5%和10%的置信水平即统计量上拒绝了R=0和R≤1的假设,不能拒绝R≤2的假设,但是最大特征值统计量拒绝了R=0的假设,不能拒绝R≤1的假设,结合两个统计量可知在以上关系中至少各存在一个协整关系。关于中国进口、中国对德国的出口和进口,无论是迹统计量还是最大特征值统计量都在5%的置信水平上拒绝了R=0的假设,而不能拒绝R≤1的假设,也就是说,在以上关系中各只存在一个协整关系。由于具有协整关系的经济变量间具有长期的稳定关系,可以使用经典回归措施建立回归模型。
3.协整方程
由各因变量对自变量做回归的OLS估计,结果见表1。对6个回归模型的残差的水平序列做平稳性检验,在1%或5%的显著性水平上均拒绝了残差存在单位根的原假设,证明回归结果不是虚假回归。
**表示t统计量在1%的置信水平下显著,*表示t统计量在5%的置信水平下显著
由表中数据可知,中美和中德双边出口的价格弹性符号(-)和预期的一致,表明人民币升值,则我国对两国的出口减少。从绝对值看,中美出口方程的价格弹性(-3.875)高于中德出口方程的价格弹性(-2.798)。中美和中德双边出口的收入弹性符号(/)与预期一致,即两国的需求增加,则我国对两国的出口增加。中美出口方程的收入弹性(8.801)和中德出口方程的收入弹性(5.076)都相当高。FDI系数的符号(/)与预期一致,即两国增加对我国的FDI,则我国对两国的出口增加。两国的FDI系数差别不明显。汇率和需求的作用在滞后2期最大,FDI的作用在当期和滞后期区别不大。
|
